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巴菲特投資組合系列之富國銀行探營

國第五大銀行:美國富國銀行(Wells Fargo)

美國富國銀行網站:http://www.wells-fargo.com/

07年潮水退去之前的銀行股美景圖

富國銀行(NYSE:WFC)是僅有的幾家在次貸危機中繼續保持持續盈利趨勢的美國銀行

而花旗銀行Citigroup Inc. (NYSE:C)卻在08年過去三個季度里蒙受了超過170億美元的損失。

最新動態--

據美國全國廣播公司財經頻道(CNBC)10月3日報道,花旗銀行收購美聯銀行事宜發生戲劇性轉變。北京時間周五晚,富國銀行和美聯銀行宣布就150億美元并購計劃達成協議。

然而,就目前的形勢來看,富國銀行恐怕難免需要經過競爭才能在收購美聯銀行一事上成功勝出。報道稱花旗銀行正考慮對美聯銀行再次競價并對富國收購美聯銀行一事提起訴訟。

花旗銀行稱早前其已與美聯銀行訂下排他性協議,該協議規定美聯銀行將不能繼續尋求其他買家。此外,花旗銀行表示美聯儲,美國財政部金融局(Office of the Comptroller of the Currency)以及美國聯邦存儲保險公司都對花旗收購美聯銀行一事給予支持。

美聯銀行與富國銀行宣布達成交易后,花旗銀行股價出現下挫,美聯銀行股價則出現上揚。

知情人士透露,直到美國紐約時間周五上午2點,花旗銀行才得知富國收購美聯銀行一事。

美國花旗集團29日宣布,該公司已在聯邦儲蓄保險公司的協助下與原美國第四大商業銀行美聯銀行達成原則性收購協議,花旗集團將以總價530億美元的價格收購后者。

在外界看來花旗銀行與美聯銀行的交易對雙方而言是一次雙贏的抉擇。對于花旗銀行來說,其可以利用才交易擴大其存款基礎。而美聯銀行也可以通過這筆交易穩定該銀行動蕩的局面。

Bell Rock Capital 首席投資官卡桑德拉就表示:“收購美聯銀行銀行業務失敗對花旗來說是一個巨大的損失,這樣的一筆交易無疑對美聯和花旗銀行都是有利的。”

并且,卡桑德拉認為美聯銀行選擇與富國銀行進行交易也是一招妙棋,并且其認為美聯銀行考慮與富國銀行進行交易對其股東的利益更為有利。

美聯銀行的總裁兼首席執行長斯蒂爾稱:“沒有政府支持下,美聯銀行與富國銀行的交易可以使美聯銀行保持完整。”

美國富國銀行簡介

富國銀行是美國唯一一家獲得AAA評級的銀行,建于1852年,名稱一直未變;按商業銀行資本市值,全球排名第四。

富國銀行(WELLS FARG)創立于1852年,創始人是HENRY WELLS和WILLIAM FARGO,他們也是美國快遞公司創始人之一。富國銀行是加利福尼亞歷史最悠久的銀行。通過收購當地銀行和美國西部地區銀行,富國銀行穩步發展。然而,1995年,該行卻緊縮規模,只在加利福尼亞開業。富國銀行因其優異的業績聞名遐邇,1995~1996年,這家超級地區零售銀行開始起步啟動增長。富國銀行收購了加利福尼亞的競爭對手,第一洲際銀行集團,這是它的第一次、也是惟一的一次敵意收購,這次收購使其資產翻了一番。1997年,該銀行的收益為67億美元,資產為975億美元。1998年6月,該行宣布與NORWEST進行340億美元的等量合并,組成美國第七大銀行,資產達1910億美元,又一次將銀行原有資產翻了一番。

富國銀行是一家提供全能服務的銀行,業務范圍包括社區銀行、投資和保險、抵押貸款、專門借款、公司貸款、個人貸款和房地產貸款等。富國銀行存款的市場份額在美國的17個州都名列前茅,是美國第一的抵押貸款發放者,第一的小企業貸款發放者,擁有全美第一的網上銀行服務體系。是美國唯一一家被穆迪評級機構評為AAA級別的銀行。可以不夸張地說,富國銀行是美國最好的銀行從1852年起,富國銀行已經成為美國西部信貸服務的標志性企業之一。

100多年前,運輸郵件和現金需要長途旅行,走過沙漠、草原和山嶺。在美國黃金潮時期,富國銀行為顧客提供了有規律聯絡(包括1864年第一次通過電報進行的電子交易),運輸重要的商品,將未加工的黃金運送到加工地點制成金幣。今天,富國銀行仍然堅持每時每刻都為顧客提供重要的經濟服務——通過自動取款機、電話、個人電腦和不斷發展的銀行網點。富國銀行高度的辦公效率非常著名,并使顧客能從先進的產品和服務中獲得利益。

截至2004年底總資產4280億美元,美國第五大銀行,在紐約交易所上市(代碼:WFC),市值為1050億美元,是美國第四大市值的銀行。擁有15萬的員工,擁有兩千三百萬的客戶,擁有6046家分支機構,在《財富》雜志中利潤排行第十七名。

富國企業文化

美國的富國銀行是一直遵循“先人后事”這一原則來開展其業務的。他們在開展業務時,總是先找到優秀的人,然后會針對這個優秀的人,來為其設計業務。富國銀行就有為了留住一個優秀的員工,在員工所在的城市開設辦事處的事例。給優秀的員工以個性化的舞臺,是他們成功的秘訣。

富國銀行主要財務指標

富國銀行的主要財務指標如下:2004年富國銀行的每股盈利、貸款增長率和存款增長率都實現了兩位數的增長,凈資產收益率是19.6%,總資產收益率1.71%。資本充足率為12.07%,其中一級資本充足率為8.41%。不良貸款率為0.55%。

從財務指標的長期表現來看,富國銀行20年以來取得了23%的股東復合回報率。市值從20年前的不足10億美元增長到1050億美元,股價由84年的 1.92升到2004年的62.15,使原來的31.37倍。每股盈利由1984年的0.84元增長到2004年的1.86元,增長了10.40倍

富國銀行人力資本管理

多數的銀行在全國建立許多分支機構,其中人數占最多的便是第一線柜臺的人員,他們的工作多數在處理存款、提款、匯兌等業務,這些員工創造的價值相當有限,并且能被ATM機器所替代,而且隨著工齡的累積,將來這些人的總薪資將會帶來運營成本上的壓力。于是,身處美國西部的富國銀行采取工作重新設計的方式解決此問題,將所有行員進行系列培訓,結合IT化的工具,讓這些人能針對所有客戶進行各種金融產品的銷售與服務,從被動無法創造價值的辦事員質變成能創造新的業績、利潤增長點的銷售員。管理大師彼得杜拉克說『做對的事情是所有管理的第一要務』,因此提升人力資本,首先在于進行能創造價值的工作設計

富國銀行合并戰略

1986年,富國銀行收購了克羅克銀行,并打算縮減合并的各項開支。這并不令人奇怪——任何一家銀行在不景氣的時候都會謀求合并,為的是在經濟蕭條的情況下,將開支降到最低點,以保護企業。富國銀行一早就定下結論,克羅克銀行的原班人馬中的絕大部分都是不合適的人選。他們都是一些接受過最高等教育、拘泥于經典銀行經營模式的經理人。銀行設有專門的主管飯廳、大理石的裝幀,富麗堂皇,還有專業水準的廚師和價值50萬美元的餐具。與此形成鮮明對比的是富國銀行的“清苦”文化,他們管理者的就餐待遇與大學生食堂一般無二。而這次合并不是一個平等的合并,之后克羅克銀行原班人馬做了鳥獸散。

這是吉姆-柯林斯在其被美國《商業周刊》評為2001年十佳商業書之一的《從優秀到卓越》中所講的一個真實的故事。富國銀行是一個卓越的公司,他們從 1983-1998年15年間的收益是同期大盤股指的3.99倍,是英特爾公司的1.5倍,通用電器的3倍,可口可樂的4.5倍。這個時期金融業遠遠不如高科技股、汽車及電器等行業景氣,因此富國銀行的業績令人驚奇。

富國銀行經營管理

第一,富國銀行是以全能型的以客戶為導向的銀行。銀行的目標是滿足客戶在財務上的全部需求,幫助他們在財務上取得成功。銀行的服務是以客戶為中心的,而不是以產品為中心的,這一點貫穿在產品設計、銷售和服務中,成為富國的核心理念和發展的動力。

第二,富國的交叉銷售的模式為利潤創造做出了巨大的貢獻。富國銀行有一個與其他銀行不同的地方,它的分支機構都不叫做分行,而是叫做商店。這是一種有特殊意義的叫法。富國很注重銷售,尤其是交叉銷售,平均起來,它可以向一個公司客戶推銷5.3個金融產品,向個人客戶平均推銷4.6個產品。這種交叉銷售的模式大大提高了富國銀行對客戶資源的利用能力,實現了效益的最大化。

第三,富國銀行很注重對風險的控制,尤其是在風險的分散化上做得很好。富國擁有80個業務單元,分別為客戶一生中可能產生的各種金融需求提供合適的產品,這樣就把業務的風險分散化了,使其不容易受到經濟周期的影響。風險的分散化也是富國銀行不良貸款率低的主要原因。

第四,富國十分注重對于渠道的建設,富國的柜臺、電話、網絡和ATM的建設都十分完備。網絡銀行是全美最好的,ATM網絡是全美第四大的。這些措施能使富國的客戶隨時隨地享受服務。

該企業在2007年度《財富》全球最大五百家公司排名中名列第一百二十六。

參考資料:巴菲特都用什么股價估值模型?怎樣使用呢?1.http://wiki.mbalib.com/wiki/%E7%BE%8E%E5%9B%BD%E5%AF%8C%E5%9B%BD%E9%93%B6%E8%A1%8C2.http://www.51ppt.com.cn/Soft/UploadSoft/200605/20060511140509844.ppt 附美國股市各行業合理市盈率 各國的國情和基金利率不同導致各國股票的PE(市盈率)也不同,拿成熟的美國股市來說吧。各行業合理市盈率一般遵循沒有周期性行業的公司PE要高一些,一般是30倍,周期性的一般是10倍。

在美國,消費類的股票(就是吃喝拉撒,如可口可樂,寶潔),因為他們沒有經濟周期,一般的PE是15倍到20倍,市凈率一般2-3倍。

而鋼鐵、有色金屬這些明顯受經濟周期影響的公司的股票,一般是10倍的PE和1倍的市凈率。

而像金融保險業,由于高速的發展的預期,一般是30倍的PE區間。

巴菲特:富國銀行收購美聯銀行是一筆非常好的交易     富國銀行CEO:讓巴菲特跌破眼鏡的銀行家

環球時事-股神巴菲特大舉加碼富國銀行 市值達59.7億美  巴菲特最新投資組合曝光選擇繼續增持富國銀行

巴菲特稱已增持美國運通或富國銀行股份,但未具體指明

富國銀行在巴菲特買入后的幾次下跌

巴菲特買入富國銀行的時機也是在富國銀行遭受房地產泡沫破滅危機,股價大幅下跌之時。

富國銀行最初成立于1852年,20世紀90年代早期,富國銀行的股票價格高達86美元,后來投資者擔心西海岸的經濟衰退會廣泛導致商用和民用房地產貸款的損失而開始拋售所在區域銀行及儲蓄機構的股票,而富國銀行是所有加州銀行中房地產貸款最多的銀行。

由于富國銀行并非一次性提取巨額貸款損失超額準備金,而是在兩年內陸陸續續提取的,這使得投資者開始懷疑富國銀行能否承受得起巨大的房地產貸款壞賬損失,所以1990年和1991年富國銀行股價大幅下跌,此時巴菲特看準時機大舉進入富國銀行,1992年-1993年巴菲特先后增持富國銀行股票,最終計算2004年巴菲特持有的富國銀行市值35.08億美元,而其投資成本為4.63億美元,15年投資收益率高達657.67%。

從巴菲特投資富國銀行看現在中資銀行股的投資價值 巴菲特的投資對象:富國銀行

巴菲特泄密其個人帳戶中的唯一一只股票 我幸運地在恰當的時機出生在正確的地方 (轉載)

借勢巴菲特 比亞迪2億收購寧波中緯  高盛評級降至“負面”股價大跌16%

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